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责编：胡军华（本文来自于第一财经）责任编辑：白仲平作者：金嘉捷上证报讯（记者 金嘉捷）银保监会25日发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作通知》提出，公平精准有效开展民营企业授信业务。商业银行贷款审批中不得对民营企业设置歧视性要求，同等条件下民营企业与国有企业贷款利率和贷款条件保持一致，有效提高民营企业融资可获得性。

截至2019年2月28日，公司已获授权专利766项，申请中专利超700项，公司专利申请数量在全球荧光激光显示领域排名第一。在产业化应用方面，2013年，光峰科技与LG合作推出了全球首台100英寸激光电视。2016年，光峰科技和天津金米、顺为科技、峰业投资联合成立峰米（北京）科技有限公司，峰米科技也成为小米生态链公司之一。据媒体报道，米家激光投影电视的制造商就是峰米科技。2017年，光峰科技与小米合作推出了全球首台售价低于1万元人民币的激光电视。

2.1 A股小公司长期溢价明显申万大盘股指数与小盘股指数的比较，可以粗略地反映出长期以来，A股小盘股估值远高于大盘股。图表6：A股小盘股估值远高于大盘股估值来源：Wind，中泰证券研究所进一步，为了消除行业结构的差异对大盘股和小盘股指数造成的干扰，我们以沪深300成分股作为分析对象，取每个行业中市值最大和最小30%的成分股组合进行对比。图表7反映出，A股市场中的小盘股在消除行业干扰后，历史上也一直存在估值溢价。

一．从美股看：成熟市场的确定性溢价1.1大公司的确定性溢价美股价值投资的理念由来已久。所谓“价值”，关注的是公司的经营预期与业绩回报。从经营预期来看，大公司的经营相对比较稳定，而小公司的不确定性则更高。图表1将标普500成分股分行业取市值最大的20%和市值最小的20%构成两组，对比2005年以来两组公司PE均值的变动情况。不难发现，大市值公司估值大部分时候都略高于小市值公司。这就是美股投资者对公司经营的“确定性”给出的溢价。

然而，如果这两个黑洞实际上是暗能量泛型体，那它们的奇怪质量就可以简单地得到解释：它们自形成以来由于宇宙膨胀而获得了质量。“我们的研究表明，如果确实存在暗能量泛型体，那么它们很容易导致目前所观测到的现象，而这些现象还缺乏令人信服的解释，”克罗克和韦纳教授说，“我们预测了暗能量泛型体可能导致的许多其他观测结果，也包括许多将其排除在外的情况。我们才刚刚迈出第一步。”

2）存量经济下龙头公司的确定性溢价有望继续提升：虽然经过了一年多的龙头股行情，但A股龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合，这与成熟市场中龙头公司具有估值溢价的规律相背。3）金融去杠杆背景下关注现金流：较稳定的现金流可获得确定性的估值溢价，而恶化的现金流状况意味着更高的风险溢价。本文中我们梳理了各个行业近期业绩和现金流的变化情况。